发布于 2016年07月25日
7月上中旬，国内油脂市场继续处于“区间震荡”状态，趋势上迟迟未走出明确方向。其间国内油脂自身基本面更为疲弱，无法主导趋势性行情，更多还是受外盘尤其是CBOT大豆期货走势的牵制。截至7月18日，国内散装一级豆油均价为6183元/吨，与6月30日相比几无变动。
7月下旬及即将到来的8月份，国内油脂价格较大概率上将延续此番“震荡”局面，震荡区间重心或存在百元幅度的下移，前提是美国大豆主产区天气状况未现极端恶化。也就是说，中期“天气”仍将是决定CBOT大豆价格走向、进而牵制国内油脂价格走势的“主线”。
实际上，近期美国中西部天气状况表现总体良好，CBOT大豆主力合约曾在7月上旬，因“一波降雨”从1150美分/蒲式耳高位直线重挫至1020美分/蒲式耳附近，基本已经将天气担忧带来的“升水”回吐殆尽。
7月中旬，国内各地迎来“三伏天”，加之大中小学校集体进入放假状态，在终端市场明显抑制了油脂食用需求。中间贸易主体普遍反映，当前月出货量下降20%～30%，不仅是散油，工厂小包装出货速度也明显放慢。
截至7月18日，国内豆油商业库存已经攀升至近114万吨，对比6月同期的近87万吨，增速有加快的趋势，8月中旬将突破130万吨，压力不容小觑。而国内豆油供需矛盾增加，持续压制现货市场交投信心。目前主流贸易商采取“低补高卖”的操作策略，小贸易商库存用时控制在3～5天，中型贸易商库存用时控制在7～10天，大型贸易商库存用时则控制在10～20天。
中短期国内油脂价格继续维持区间宽幅震荡的观点，持续上涨或持续下跌的条件暂时均不具备。
连豆油以1609合约为例，多数时间料在5800～6300元/吨区间震荡，当然亦不排除震荡区间适度下移至5700～6200元/吨的可能性。
棕油流通环节量少
邦成粮油在线统计数据显示，截至7月15日，国内主要港口棕榈油库存33.45万吨，较前一周减少2.44万吨，其中仍以广东降幅最大。分地区看，华东棕榈油库存13.46万吨，其中24度库存8.02万吨；华南库存5.59万吨，其中24度库存3.85万吨。
跟踪国内进口订船，7月全国棕榈油到港预计约35万吨（24度25万吨，工棕维持8万～10万吨），目前8、9月份订船量每月约45万吨（24度约35万吨）。考虑到今年国内库存偏少，预计7～9月24度消费量在35万吨左右，8月后库存下降局面有望快速缓解。
目前棕榈油CNF价格略高于600美元/吨，核算9月船期进口成本与P1609合约倒挂很小。考虑到棕榈油进口周期短，对照P1609交割日还有50天时间。国内9月的到港量仍有增加的可能。目前8～9月的24度棕榈油订船基本能够满足工厂加工需求。