重庆合金管库存增加：抛售风险加剧

库存增加：抛售风险加剧

矿贸融资的风险正在急剧增加。继去年整顿铜贸融资之后，监管层又已开始整顿铁矿石贸易融资。
　　银监会日前下发《关于开展进口铁矿石贸易融资情况快速调研的通知》(下称《通知》)，要求15个地区银监局上报《进口铁矿石贸易融资风险监测统计表》和分析报告。分析报告内容应包括：本区域进口铁矿石贸易融资的基本情况、风险情况、是否存在虚假贸易套利情况、已采取的风险防范措施等。报告报送截止日为4月30日。
　　有消息称，五一节后铁矿石贸易信用证保证金比例有望大幅提高，或将达到50%以上。高压之下，许多铁矿石贸易商或面临资金链断裂。
　　超3000万吨融资矿压港
　　据《第一财经日报》此前报道，铁矿石贸易融资具体模式是，钢厂或贸易商通过海外银行开出的信用证(通常为3至6个月)，在支付15%至30%的保证金后，由银行向矿山企业支付货款，矿石则发货至钢厂或贸易商手中，货款则在3至6个月以后偿还即可。在此期间，如果将到手的矿石变现，也就相当于获得了一定期限的短期融资。但近年来产能过剩，钢厂对铁矿石的需求在下滑，近期铁矿石价格也在下跌，今年以来铁矿石期货价格累计跌幅达13%，而价格下跌加剧了贸易融资的风险。
　　多家钢铁资讯网站统计数据均表明，截至上周，全国31个港口铁矿石库存依然超过1亿吨。而《通知》提及的15个区域分别为天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、广西、大连、宁波、厦门、青岛和深圳，都是沿海港口地区。
　　南方一大型钢厂高管对《第一财经日报》表示：“1亿吨的港口铁矿石库存肯定是高了，这是很不理智的。贸易商前期买了一部分囤在那等着涨价，但等来等去可能还是降价。”
　　上述钢厂高管测算：“一般正常的港口库存在6千万～7千万吨，而新增库存的平均成本可能每吨130美元以上，折算下来，大概40亿美元(约240亿元人民币)的资金占用。即使信誉最好的企业，现在的资金成本也在7%到8%，算上完全成本要在10%。放在那压一年，240亿元人民币就是24亿元人民币的利息损失。加上铁矿石降价带来的损失，这些库存恐怕是定时炸弹。”
　　山东一家厂负责人也向《第一财经日报》称：“铁矿石融资，大部分是贸易商在做，今年春节后，港口库存一直在增加，钢厂库存也在增加，港口上的铁矿石有至少三分之一在做铁矿石融资，压港的铁矿石曾经达到过一亿两三千万吨。”
　　据研究机构Mysteel Research预计，中国铁矿石港口存货的40%是用来作为给银行的抵押品。这一比例与此前一外资行测算的比例相当。
　　“对于纯贸易的商家而言，做融资矿是有意义的，放到港口上，占用的钱拿不回来，把矿押给银行，银行给你钱，这就有了资金。一般会按铁矿石价值的7折放贷，融到钱之后可以再继续进货。”大连港一名贸易商告诉记者。
　　该贸易商还表示，不仅自己做铁矿石融资，有时候也给关系比较好的企业融资，放在港口的铁矿石，70%是钢厂的，30%是贸易商的，做融资的基本以贸易商为主。
　　融资矿抛售风险急剧增加
　　“融资矿债务问题会再度爆发，首先这增加了钢厂采购的资金占用和成本，比如将15%的信用证保证金比例提升至25%，钢厂就会多垫付10%的资金;此外，铁矿贸易会萎缩，贸易的蓄水池作用继续削弱，以前能做3艘船的货的资金现在或许只能做1艘船的货。”港富集团黑色产业首席分析师张志斌对《第一财经日报》分析称。
　　“铁矿石贸易融资最大的风险就是资金成本和信用融资时间。如果货物积压，资金被大量占用，短期贷款到期之后贸易商无法支付给银行其余货款，就有可能出现破产。如果铁矿石价格大幅下跌，而短期内由于资金紧张，贸易商急需回款，损失也难以避免。”国信期货分析师施雨辰告诉记者。
　　去年第四季度，因铁矿石进口量大幅攀升，波罗的海干散货航运指数(BDI)涨幅最高达到50%。中信期货分析师林玲认为，去年11至12月份铁矿石融资的信用证恰好今年3至4月份需要还钱给银行，这就不难理解近期铁矿石现货价格跌跌不休了。
　　而今年钢材下游需求程度明显差于往年，林玲此前在接受记者采访时还认为，在银行收紧贷款和信用证额度的情况下，信用证到期了，钢厂多余的铁矿石只能通过现货市场卖出兑现来给银行还钱，这加剧了对铁矿石价格的抛压。
　　此外，铁矿石期货去年10月刚在大连上市交易，市场成熟度还有待加强，贸易商风险对冲的情况较少，参与套期保值的比例也相对较小。“这意味着，在铁矿石现货价格不断下跌的时候，融资的铁矿石价值在不断下降，没有保值的结果必然逼迫融资方通过抛售铁矿石减少损失。