[摘要]从产量数据看，历史上，水泥经历过多次扩张，92/03/06/09分别达到增速高位。2014年，我国水泥产量达到历史峰值，16年至今，每年的水泥产量在平台内波动。2019年因为需求的带动产量较18年有明显提升，同比增速达到7.31%。
从产量数据看，历史上，经历过多次扩张，92/03/06/09分别达到增速高位。2014年，我国水泥产量达到历史峰值，16年至今，每年的水泥产量在平台内波动。2019年因为需求的带动产量较18年有明显提升，同比增速达到7.31%。
从产能利用率角度看，15年达到历史低位，之后缓慢回升，19年达到75.6%。2010年-2015年产能利用率的回落，对应的是产能扩张带来的过剩情况。
从价格角度看，在15年达到历史低位，之后逐步回升，2018/2019年的水泥价格基本上在历史高位区间。
整体梳理下来，行业经历的阶段为：
2011年之前，行业产能扩张，产量提升以满足需求，供不应求的情况下推动价格上升；
2011-2015年，产能过剩，利用率与价格下降；
2016-2018，行业政策推动整合/错峰生产/产能置换/去产能等，改善供需结构，加之行业共识凸显，控制产能利用率，推动价格上升；
2019年至今，需求平稳，供给侧改革继续发力，价格维持高位；
对应看水泥行业的整体利润情况：15年是历史冰点，整体行业利润总额330亿元，产能过剩、降价恶性竞争，导致整体行业的盈利能力都变差。这是典型的囚徒困境中，行业整体变差的情况。而后续年份里，行业达成共识，价格的推升导致行业整体盈利改善，19年更是成为水泥行业历史上盈利情况好的年份。
竞争者甲产能不变
竞争者乙产能扩张
行业内其他竞争者产能不变
行业利润均衡
竞争者甲利润大化，其他竞争者受损
行业内其他竞争者产能扩张
竞争者乙利润大化，其他竞争者受损
行业产能过剩，行业亏损
与其他国家对比，中国是水泥大国，2019年占全球水泥产量53.7%，另外是印度7.8%、越南2.3%、美国2.2%。国内的整体格局体现为业内水泥厂商数量回落，集中度逐步提高，19年，我国CR10集中度为58%，相比其他发达国家，还有提升空间。
从水泥熟料产能规模排序，我国规模前三的公司分别为中国建材、海螺水泥、金隅冀东。
中国地域辽阔，因为水泥具有运输半径的要求，所以地域属性强，每个地域的供求关系有所差异。整体呈现南强北弱的局面：南方地区趋于合理，北方地区过剩严重。分区域来看，华东、中南和西南地区的产能占比高，分别为32%、29%和23%，华北、西北和东北地区的产能占比较低，分别为8%、5%和3%。产能利用率方面，华东、中南、西南产能利用率较高（2019年均超过80%），三北地区相对较弱（不超过60%）。同一区域内部差异较大，在中南、东北区域内部，不同省份间的产能利用率也有较大差异。考虑到淡旺季，产能利用率全年在85%就属于基本满产，90%以上属于非常好。由于水泥企业库存周期短，产能利用率较高的地区（华东、中南和西南等地）具有较大的价格弹性。
总结来看，对于水泥行业，未来需要关注整体供需情况以及对应影响到的价格变化，落地到局部，也有特定的供需结构与价格。
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