[摘要]襄樊东风路会计培训教你如何从财务分析方面评估上市公司价值如果一企业应收帐款增长速度远远大于收入的增长速度，而对比企业没有同样的现象，则应怀疑该企业是否虚增收入
教你如何从财务分析方面评估上市公司价值
讲述财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。它是为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。
财务分析的方法与分析工具众多，具体应用应根据分析者的目的而定。最经常用到的还是围绕财务
指标进行单指标、多指标综合分析、再加上借用一些参照值（如预算、目标等），运用一些分析方法（比率、趋势、结构、因素等）进行分析，然后通过直观、人性化的格式（报表、图文报告等）展现给用户。那么，对于上市公司来说，如果通过18个财务分析评估其价值呢？这个问题，不管是对于上市公司还是在筹备上市的公司而言，都值得一看！
1.由于稳健性财务要求导致的
1）资产价值低估，如存货，长期固定资产等，市场价值低于账面价值时，要求计提跌价或减值准备
，但市场价值高于账面价值时则不能调整；
2）隐性资产，包括管理层能力，高素质员工，品牌资产等其他经济资源；
3）隐形负债，未决诉讼，信用等级下降；
4）隐形成本，环境成本，过多的闲置资金等；
5）相关成本和费用对未来利润的增加，广告和推广支出，研发支出等；
2.好企业不一定是好投资，坏企业不一定是坏投资，关注市盈率；
3.一个企业如同一个人，成长过程中，身体四肢，头颈躯干应该同时发育，如果某些部位发育速度
与其他部位不成比例，就是疾病的表现；
4.自由现金流是经营现金流和投资现金流之和，代表了企业经营创造的现金在弥补了扩大再生产之
后的盈余。现金流的大幅恶化，应引起投资者的注意，但现金流的大幅盈余也是企业缺乏投资机会的表现；
5.应关注相关的非财务信息，比如对高科技企业的分析，则应关注像《自然》这样的学术杂志，另
外如股权结构和经理层持股等；
6.竞争激烈的行业（零售行业）资产周转率比较重要，垄断性较强（奢侈品）的行业边际利润比较
重要；
*** Z指数：Z=0.72*X1+0.85*X2+3.11*X3+0.42*X4+1.0*X5
X1=（流动资产-流动负债）/总资产；X2=留存收益/总资产；X3=EBIT/总资产；
X4=股东权益市场价值/总负债；X5=收入/总资产
以2.675作为一个临界值，小于该值企业的破产概率很大；
8.盈余质量好坏，如果根据过去和现在的盈余水平预测未来盈余水平的准确性高，则认为盈余质量
好，反之则差；
9.现金盈余与应计盈余
现金盈余=现金流量表中汇报的经营活动现金流；
应计盈余=净盈余-现金盈余；
同样额度的现金盈余比应计盈余对企业的价值更大（应计异象）；
考虑应收应付对企业价值的影响；
EPSt/Et-1=a+b*ACCRt-1/Et-2+c*CASHt-1/Et-2+et
ACCR每股应计盈余；CASH每股现金盈余；美国数据：a=0.011,b=0.765,c=0.855;中国数据：
a=0,b=0.520,c=0.646.
10.稳健性指数越大，盈余储备越多；稳健性指数越小，盈余储备越少。盈余质量指数=上期稳健性
指数到本期稳健性指数的变化；
11.盈余的均值回转特征，均值回转特征指当一种现象较大幅度偏离其历史水平的时候，其以后的发
展会向历史平均水平趋近；如果企业当年盈余水平很高或很低，分析没有考虑均值回转特征的话，可能
误判企业价值；
12.盈余操纵分析
1）如果一企业应收帐款增长速度远远大于收入的增长速度，而对比企业没有同样的现象，则应怀疑
该企业是否虚增收入；
2）应做同比分析、时间序列分析、对比企业分析和成长分析；
3）如果一家上市公司有频繁的收购活动，则应对其销售确认方式等予以关注，警惕其通过收购变相
虚增利润；
4）在比较发达的资本市场上，上市公司对于1年以上的应收账款基本都是全部注销；
5）以增加费用为目的的操纵（洗大澡）——一般以应收账款、存货、长期资产和固定资产实现；
13.对企业的长期预测，往往不是盈余预测，而是对企业商业模式的前景和对经理层管理能力的预测
；
14.分析时，首先判断企业过去几年的收入是处于上升、下降还是平稳状态，然后分析宏观经济发展
趋势、行业信息以及企业自身的一些特殊经营状况，确定企业未来的收入是否继续过去的状态，还是会逆转；
15.非经常性损益科目因为难以预测，可以预测为零；
16.应消除行为偏见对盈余预测的影响：过于乐观的心理；反应过度或不足；从众心理；自我归功；
17.股票价格由两部分推动：内在价值和投资者情绪。基于财务分析的价值评估可以较好的解决第一
部分，而最新的心理学和行为金融学可以帮助解决第二部分；
18.巴菲特投资在自己价值评估的基础上，再往下拉一个安全边界，只有股票价格低于内在价值减去
安全边界后才出手买入，买入了就本着长期持有的态度。