互联网金融模式揭秘互联网金融的主要代表

互联网金融模式揭秘互联网金融的主要代表

      第一，P2P，主要对应的银行资产方的信贷业务，P2P主要是做小贷业务。从目前行业发展情况来看，它自身的问题很多，我的观点是它无暇去颠覆银行业。

      P2P为什么存在这些问题？觉得首先要从P2P行业的投资标的说起。现在P2P主流的模式有线上模式、线下模式以及线上加线下模式。线上模式对应的借款者是一些小额借款者（个人），更多的P2P平台依赖的是线下模式，它在线下找一些银行不愿意做或者银行觉得风险太高做不了的项目，去把那些项目打包、拆分之后，放到平台上供投资者投资。这种模式导致P2P的投资标的都是高风险的，所以它的利率也很高。从2014年来看，P2P的收益率降下来了，之前都是20%、30%的收益率，再加上平台自己的一些费用，借款项目面临的年化成本可能高达40%。另一方面，能接受如此高的成本，很难是风险低的优质项目。

      投资标的决定了P2P行业风险很高，只适合于高风险偏好的投资者，就是我本身就有高风险偏好，为了高收益我不在乎我的钱会赔掉的可能性，它只适合这种投资者去投资，但这种投资者是很有限的，这样就会限制整个P2P行业的规模空间。所以，P2P行业就出现了一种变异，就是平台进行本息保障，出了问题平台兜着，相当于对投资者而言P2P项目成为了一个无风险的产品。这样本息保障之后，就可以吸引很多低风险投资者了，发展空间一下子就扩大了，市场一下子就开拓了，它的潜在客户从高风险的投资者一下子扩展到几乎所有的客户都可以进行投资了。过去几年P2P出现了井喷式的增长，原因就是平台进行了本息保障了，把低风险投资者吸引进来了。

      不过，问题只是被掩盖了而已，因为项目的高风险是客观存在的，如果平台可以对投资者进行本息保障的话，项目的风险损失是平台自己在承担。不要说很多P2P平台是具有诈骗性质的皮包公司，即使是一些比较大的平台，它跟传统银行业去比，它的风险识别和控制能力还是差很多，何况它面临的是高风险的项目。所以，平台自身的潜在不良率是很高的，这样个别的平台在进行着旁氏骗局式运营，不断地吸引新的投资者进来，用新投资者的钱去还老投资者的一些投资收益。

      然而，自2013年下半年起尤其是在2014年，实体经济持续低迷带来信用风险的快速暴露。从银行业来看不良资产出现了快速的攀升，P2P平台的不良率上升得更高。过去两年来不断地爆出的平台“跑路”事件，背后的根源都是因为它项目的不良率太高了。在这种情况下整个行业很混乱。之前有一个统计，目前P2P有将近1000多家，里面很多都是在用旁氏骗局的方式在支撑，因为它自身的不良率都高得吓人，只能拆东墙补西墙。在这种情况下一些行业的巨头，开始介入这个行业，包括一些银行（如招行）开始做P2P，未来，P2P行业可能避免不了巨头化的命运，一如前几年同样火热的团购市场。巨头化的P2P本身成了巨头的子类业务，自然难以再去颠覆巨头。

      第二，“宝宝”理财，像余额宝之类的一些理财产品，对应的是银行的负债业务

      互联网理财，主要的价值可能在于它所带来的“鲶鱼效应”，促使银行做了一些改变，但是也仅此而已。它的优势很明显，小额、便捷化，它出现之前银行理财产品要五万起售，互联网的理财可能一块钱就可以投，互联网金融模式灵活性也很强。但是它是有局限性的，就是投资途径单一，严重依赖银行同业存款。在2013年钱荒的时候，因为银行同业存款的利率很高，当时互联网理财的收益率一度很高，5%、6%是很常见的，特别是余额宝一段时间一直持续在6%以上，那个收益率还是很有吸引力的，高过了大多数的银行理财产品。但是后来国家对同业业务的一些整顿，还有央行对宽松资金面的维持，使得同业业务的市场利率快速下降，以余额宝为代表的互联网理财产品，收益率也有明显下降，过去一年收益率一直在5%以下、4%以上。这个收益率较银行存款有优势，但是已经低于银行的一般理财产品了。

      此外，很多银行也推出了自己的互联网理财产品，中行有活期宝、中信有薪金宝，这是目前的情况。未来随着利率市场化的推进，存款利率走高是大趋势，存款利率一旦市场化以后，互联网理财的吸引力就没有多少了，因为存款利率市场化后，活期存款也有4%的收益率的话，大家就直接把钱放在银行活期存款就行了，活期存款很方便，至少比余额宝要方便。

      互联网理财产品的价值就是“鲶鱼效应”，促进银行做了很多改变，但是从它过去一年的发展看，规模现在已经在逐渐稳定了，可能随着收益率走低，规模还会有所下降。现在去讲它能够颠覆谁，也是说不过去的。

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