发布于 2013年09月02日
作为一个已经持续跑输大盘很久的行业，在基本面企稳的情况下，个股股价继续大幅下挫，显然有其超越阶段性基本面的深层次原因。“阶段性的基本面企稳不能带来股价的超额收益，说明了一个简单的道理：钢铁行业目前面临的问题根深蒂固，在核心矛盾———进入转型期后放缓的需求无法满足累积多年的过剩产能———没有出现缓解之前，基本面的些许波动不能带来预期的改变，进而也就无法影响股价表现。
而解决核心矛盾只能依靠两个方面：要么需求重回增长，要么供给得到有效出清。”长江证券分析师刘元瑞表示。
不过，纵观上半年，虽然粗钢表观消费量有小幅增长，但钢材库存屡创新高，显示出表观消费量有部分沉淀到钢厂以及流通环节的库存之中。而粗钢产量持续超预期地维持在历史高位，数据显示，5月份全国粗钢产量为6703万吨，同比增长7.3%，而6月虽然钢市步入淡季，但粗钢产量预计仍将维持在6500万吨左右的高位。广发证券认为，虽然今年宏观经济增长动能持续减弱，大中型钢厂盈利状况持续减弱，但由于尚有“微利”，导致了大部分钢厂生产积极性依旧较高。
市场供需矛盾的加剧，无疑导致了钢价持续震荡下跌。数据显示，截至6月30日，中钢协钢材综合价格指数收于99.05点，已经跌破去年9月低点。而钢价的下跌则直接压缩了钢厂的利润空间。数据显示，今年1-5月份，大中型钢铁企业实现利润28.37亿元，但销售利润率0.19%，处于工业行业最低水平;亏损面为43.02%，同比上升8.14个百分点。其中，5月份大中型钢铁企业利润仅为1.49亿元，同比下降89.38%，且连续5个月环比下降。销售利润率仅为0.05%，吨钢毛利仅2.64元/吨，创近8个月新低。6月底钢铁行业亏损面预计在75%左右。东兴证券分析师王明德表示：“随着主动去库存的程度不断加深，行业盈利下滑、亏损面扩大将是下半年大概率发生的事件，因此我们建议投资者回避传统的黑色金属延压与加工行业、铁矿石开采行业。”
而所谓屋漏偏逢连夜雨，6月以来的流动性紧张局面又给了钢市重重一击。根据银河证券的测算，在粗钢日均产量明显低于227万吨时，行业难以实现整体性盈利。这意味着对于大多数钢厂来说，现金流偿债要求将使得减产更加困难，供需矛盾亦将不断恶化。华泰证券表示，不出台刺激措施、去杠杆化及结构性改革是“李克强经济学”三大支柱，普碳钢作为传统周期性行业的代表，中短期内仍将承受探底震荡的痛苦。行业在需求转淡中再次陷入困局，将延续探底盘整趋势。总体来看，机构普遍认为，传统的钢铁股不大可能出现太大的机会，而超跌反弹往往昙花一现，很难把握。