受到气候条件和假期的周期性变化影响，钢铁需求具有显著的季节性规律，而钢铁生产具有更强的连续性。因此，如果不考虑其他因素的话，价格必然也会表现为季节性的涨跌波动。真实的价格波动受更多因素影响，似乎季节性并不显著。然而，在期货市场上，笔者发现钢矿主力合约有明显的“红六月”现象，并且铁矿的表现更为突出。
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钢矿的“红六月”现象
铁矿期货合约是在2013年10月上市交易并带动了黑色板块的交易热度，笔者选取了2014年至今的月涨跌幅统计数据，以观察是否有可借鉴的统计规律。
就铁矿合约而言，“红六月”的统计现象非常显著。三个主力合约在6月的平均涨幅均为全年最高，其中的09合约和01合约在6月的平均涨幅显著高于其他月份。并且，三个主力合约在除了2015年的大熊市之外均为上涨。
与铁矿合约相比，螺纹的“红六月”现象并不显著。虽然螺纹的三个主力合约在2015年大熊市之外也都是上涨的，但是平均涨幅并没有显著高于其他月份。不过，就平均涨幅而言，10合约和01合约也是在6月的涨幅最大。
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“红六月”现象简析
首先，就平均涨幅和上涨次数来定义的“红六月”现象，有可能是样本量较小偶然造成的。如果是这个原因的话，“红六月”的规律就不具备稳定性，也就没有参考的价值。不过仔细观察之后就会发现，钢矿主力合约在出2015年之外均在6月收涨，如果说仅仅是样本量小导致的偶然事件很难说得通，或者说概率非常小。
那么“红六月”背后的交易逻辑到底是什么呢?笔者认为这是钢铁需求季节性、期货主力合约不连续共同作用的结果。钢铁需求尤其是以螺纹为代表的建材需求，具有很强的季节性，也就是传统说法中的“金三银四”和“金九银十”。5-6月是淡旺季的转折点，但是受期货合约不连续影响，这一阶段淡季交易的是旺季合约，通常价格会被提前压低。长期以来，钢矿大多时间都维持远月贴水的月间结构，并且临近05合约交割时远月贴水幅度大幅放大。那么05合约交割完毕，远月合约被低估的矛盾就会凸显，从而在6月情绪好转时修复贴水。在这一阶段，螺纹需求仍然受到季节性抑制，而铁矿需求保持旺盛，并且铁矿供给端的抬价能力强于螺纹，所以铁矿的“红六月”显性更加明显。
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策略建议
如果仅从本文的分析角度出发，钢矿“红六月”现象在近几年呈现稳定的统计规律，矿井提升机且背后存在一定的交易逻辑，可以考虑在5月份适时布局钢矿多单。受新冠疫情影响，铁矿的海外需求下降明显，今年的贴水修复情绪或不及螺纹，因此笔者认为更应该优先配置一定比例的螺纹10合约或01合约的多单。
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