2016年以来的此轮矿产品价格反弹行情，延续至今，其反弹趋势并未反转。对此，许多以勘查为主业的初级矿业公司以及矿业界的服务公司如勘查、钻探、测试、可研、设计、施工、生产承包、设备销售、咨询等，迫切想走出目前的矿业寒冬，迎来新的春天和新的发展机遇。但是，经过2016年一年的期盼，其实际感受还是七上八下，不知所云。人们常说春江水暖鸭先知，本文主要罗列矿业届这个“一池江水”中的“鸭”所能感受到的信息，以膳读者。u型钢支架
矿业权市场的周期性特点
矿业权市场受制于全球经济基本面以及矿产品市场的供求关系基本面制约，存在明显的繁荣期和萧条期交替随时间变化特点。本轮繁荣期自2003年开始至2012年达到顶点后转向萧条期，至今已有4年时间。全球经济基本面的变化以全球GDP年增长率指标最具有代表性。自2010年以来，全球GDP同比年增长率持续下降，由2010年的5.4%，下降到2016年的3.1%。2016年全球GDP年增长率低于2015年的3.2%，即2016年度全球GDP年增长率延续下探趋势，并未反转。依据GDP规模划分经济体规模，美国排第一，中国排第二，中美两国超过全球GDP总量的三分之一，即美国和中国的经济走势将对全球经济的发展产生重大影响。依据国际货币基金组织（IMF）于2017年1月的《全球经济展望》报告，美国GDP年增长率自2010年以来始终在2%左右震荡，2016年为1.6%，低于2015年的2.6%。新兴市场经济体的GDP年增长率在2015年至2016年期间始终处于下降通道之中。中国GDP年增长率自2010年起至2016年持续下降。矿用钢支架
从全球大宗矿产品的供求关系来看，供大于求的总体趋势目前并没有改变。2012年至2015年期间，全球金金属的需求量持续减少，2016年度的需求量有所增加，但总的供应量大于需求量局面未改。依据世界黄金协会（WGC）公开数据，2016年全球金供应量为4,571吨，需求量4,309吨；2015年供应量4,363吨，需求量4,216吨。去产能和去库存是中国政府提出的第13个5年规划（2016-2020）的主要目标任务，即中国大宗矿产品的供大于求的局面在2017年度还将继续持续一段时间。目前有部分矿产品投机商利用中国政府的去产能噱头来抬升部分矿产品价格。矿用u型钢支架
截至2017年2月，全球经济基本面以及矿产品市场的供求关系基本面反转的信息是不明显的，也是不确定的。
矿业权市场的参与者主要由以矿山生产为主业的高级矿业公司、以勘查为主业的初级矿业公司以及矿业基金和相应服务公司等三方组成。在市场萧条期，矿业基金最先抽出投资资金，以确保其本金安全。紧接着的是初级矿业公司因投入资金不足而大幅度减少勘查工作量-暂停风险勘查项目-处置出售矿权，以获取现金流，并快速导致矿权供大于求的市场情况-公司倒闭，市场上的初级矿业公司数量减少。最后受到冲击的是高级矿业公司。为了确保资金链不断裂，高级矿业公司会立即缩小或暂停对外积极的资产并购计划，剥离不良资产，减少产能，降低生产成本，减员增效或技术革新等措施。随着市场深度调整，高级矿业公司也可演变为僵尸公司，也会因资金断裂逐渐被兼并或破产、倒闭。进入繁荣期后，首先收益的是高级矿业公司，其亏损局部得到改善，甚至逐渐盈利。很快，这种信息会传导到矿业基金。只有矿业基金投资活动增加后，初级矿业公司才能步入繁荣期通道。u型钢支架厂家
高级矿业公司
据安永公司（Ernst & Young）的统计，2016年第二季度，全球矿业资产并购数量开始上升。2016年全年矿业并购案件为477起，较2015年增长33%，但并购额较2015年下降9%，为2004年以来的最低水平。截至2016年9月，我国A股市场矿业和能源行业的并购数量共19次，较2015年同期54次大幅下降。依据季度数据，我国A股上市矿业公司并购数量显示逐渐下降趋势。矿用钢支架厂家
2016年8月，Rio Tinto出售其澳洲的Mount Pleasant煤矿；2017年1月宣布出售澳洲的全资公司Coal & Allied。但是，2016年度扭亏为盈，并新投资铝土矿、铜矿和铁矿各一个项目。2016年10月消息，中国紫金矿业和山东黄金有意收购Barrick 位于阿根廷的Veladero金矿权益。2016年11月上海A股上市的天业股份澳洲子公司竞购Barrick位于西澳珀斯的Kalroorlie Super Pit 金矿山。2017年2月，Anglo American 出售位于南非的 Kumba铁矿。其中，2016年度 Anglo American将其名下的煤、铁、镁和镍矿项目出售，以获取现金流。位于刚果（金）的Tenke Fungurume 铜钴矿床为世界级大矿之一，由美国自由港（Freeport-McMoRan）公司和加拿大Lundin 矿业公司拥有。洛阳钼业于2016年11月宣布签字协议收购Freeport-McMoRan公司在该项目中的70%的权益。目前洛阳钼业将拥有该项目的56%的权益。据2017年2月报道，嘉能可（Glencore）宣布将收购Gertler旗下公司Fleurette Properties Limited 在其Cu-Co项目中所持有31%股权，进而使嘉能可在该项目的股权由69%增加道100%。同时，Glencore还开始恢复其名下关闭的几个矿山，包括澳洲的几个煤矿。Goldcorp 2017年2月宣布将通过支付6,500万美元现金来收购New Gold在智利的El Morro项目30%权益。淡水河谷(Vale) 2016年因为铁矿价格上涨而增加了其铁矿产量，同时继续出售其名下的磷矿资产。
上述报道显示，截至目前全球主要矿业公司仍然继续开展不良资产的剥离活动，收益稍有改善后，立即增持关联公司的权益。这从概念上来讲仍属公司内部资产结构调整，与同期中国矿业公司的对外扩张并购比较，其性质是不同的。
据SNL金属和矿业公司数据，全球矿业开发项目投资也呈现逐年下降趋势，2016年的投资总额低于2015年。依据我国国家统计局数据，2016年度采矿业固定资产投资总额较2015年度下降20.4%。
上述报道显示，全球矿业界并购交易活动是反转增强，还是渐趋减弱的信息在2016年度是矛盾和不清晰的。矿产品价格的上涨为大部分亏损矿山生产企业带来盈利机会，使得部分现金流较好的公司开始恢复前期关闭的产能，并购与其关联的资产。但同时继续剥离不良资产，并未开始对外并购扩张行为。
矿业基金
随着矿产品价格的上涨，多数矿业公司的市值得到相应提升，亏损局面得到改善，现金流获得增加。据SNL金属和矿业公司对25家全球最大矿业公司的统计，与2015年底相比，2016年底其市值合计增长了57%。截至2016年6月底，1,695家上市矿业企业（NYSE、ASX、TSX、LSE）所持现金为633.62亿美元，较2105年同期下降1.2。截至第三季度，1,271家企业所持现金为307.7亿美元，较第二季度的286.8亿美元增长7%。鉴于2016年度全球矿业开发项目投资继续延续逐年下降趋势的统计结果，说明矿山生产型高级矿业公司的现金流增加主要由矿产品价格上涨带来的效益增加有关，外界新增投资资金增量有限。
2016年度全球矿业界基金对初级矿业公司的增加投资的报道很少。
我国自2009年开始不断设立各类矿业基金，包括风险勘查基金。截至2017年1月，累计设立了20多个基金，几乎所有国内上市矿业公司都有自己的矿业基金。有趣的现象是，2012年前设立的风险勘查基金的勘查活动报道几乎悄声匿迹。
同时，我国上市的生产型矿业公司一方面热衷海外矿业项目并购，另一方面自2015年开始趋向投资理财，2016年度其投资理财热度继续增加。其中，投资理财规模最大的矿业公司已累计达数百亿。上述现象说明生产型矿业公司的主业收益低于投资理财，市场资金“脱实向虚”。
自2016年下半年开始，各类基金开始萌动，其目标仍然是生产性矿山项目，而不是勘查项目。目前，各类基金新增投资项目活动过程缓慢。
初级矿业公司
据SNL金属和矿业公司对1,580各矿业公司的统计，2016年全球有色金属矿产勘查投资预算总额为68.9亿美元，较2015年下降21%。其中，早期勘查投入继续大幅下降。资料还显示，主要高级矿业公司的绿地项目投资占了整个勘查投资的34%，这些公司包括Rio Tinto, AngloGoldAshanti, Newmount Mining, Vale, Frsnillo, Goldcrop, Gold Fields, Barrick Gold,Agnico Eagle and Antofagasta 等。高级矿业公司的绿地项目投资行为说明，这些高级矿业公司的现金流获得改善。
依据我国国土资源部的公开数据，2016年度我国勘查投入780.84亿人民币，较2015年度下降16%。
截至2015年1月，多伦多证券交易所（TSX）主板和创业版上市矿业公司总数为1,485家。截至2015年12月，上市矿业公司总数下降到1,318家。截至到2016年12月，上市矿业公司总数下降到1,206家，破产倒闭的以初级矿业公司为主，2016年第四季度，破产倒闭趋势减缓。
美国的Parker Bay 公司地表采矿设备指数（Surface Mining Equipment Index）显示，自2012年起的设备交货量急剧下降趋势减缓，2016年第三和第四季度有所回升。这些设备包括采矿矿山运输车、液压挖掘机、装载机、推土机、冲击钻和自行式平地机等，主要用于世界各地的露天矿企业。该指标的变化与生产性高级矿业公司的现金流改善密切相关。
基于上述资料和报道，2016年度矿业市场与全球经济基本面一样继续延续下探趋势，矿产品市场的供大于需的基本面并未反转。2016年以来迎来的此轮矿产品价格反弹行情为部分生产性矿业公司带来盈利机会，但是其盈利幅度并未引起矿业界新增投资资金量的增加，生产性矿业公司的矿业开发项目投资继续呈现逐年下降趋势。矿业基金的投资活动不强，还未传导到以勘查为主业的初级矿业公司。面向生产性矿业公司的服务公司，其经济状况出现改善迹向。
理论上，在矿业市场繁荣期开启初期，其传导时间顺序关系为：矿产品价格上涨-矿山生产性公司扭亏为盈-矿业基金投资活动增强，矿业市场现金流增量不断增加-以勘查为主业的初级矿业公司的勘查活动增加，矿山生产性公司开始对外并购扩张。在此过程中，矿产品供求关系变化和整个矿业市场增量资金的不断增加才能使“鸭”感受到春天的气息。矿业基金投机活动的作用就是将影响市场变化趋势的各种因素，包括积极的和消极的，转换为市场价格的变化趋势。在矿产品供求基本面没有改变的前提下，整个矿业届的现金流持续不断增加一样能形成繁荣期开启初期的表现，但其可持续性是高度不确定的。
xw