雷曼兄弟10年前的倒下,被经济史学家称为“改变历史的一天”。由之引发的危机,深刻地影响了全球金融、经济贸易格局,同时也深刻影响了A股的监管思维、市场风格。经济自由主义和市场化监管思维,开始让位于严格监管,防控金融风险被置于首要位置。
2008年全球金融危机之前,各国大多奉行更加市场化和自由化的监管规则,经济自由主义占据市场主流。该理论认为市场自身具有判断风险的能力,监管层不应过多行政干预,让市场的归市场,政府的归政府。
提示,因此,经济自由主义也被称为不干涉主义,倾向于将大量的风险交由市场的自我纠错机制来解决。由此导致的市场监管缺位,其后果被金融危机清晰地放大。欧美各国金融监管层对未能有效发现风险点、并防止金融危机的爆发负有责任。
对于A股市场来说,2015年的股市异常波动,场外配资、高比例股权质押为主的过度杠杆泛滥,其中尤以高杠杆场外配资影响较为严重。当时,六种杠杆资金形式共同托起“杠杆上的牛市”,分别是结构化信托及配资运作模式、民间配资公司及互联网金融配资产品、基金子公司结构化资管产品、证券公司结构化资管产品、分级基金产品和证券公司其他创新型融资类业务。
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