为您解析：油价还会涨多久

去库存快于预期、地缘政治风险溢价高于预期、基金持续加仓超出预期，这三个原因推动了上半年国际油价超预期上涨。贸易战、伊朗制裁、沙特增产和美国中期选举将影响未来油价走势

从今年上半年整个大宗商品市场的股指和汇率的表现来看，金融市场的整体表现比较惨淡，主要大宗商品中铜、铁矿石和黄金都是负增长，这种情况下只有油在领跑整个大宗市场，WTI和布伦特原油，6月29日对1月2日的涨幅都是20%左右，今年上半年的油价表现的确是可圈可点。

均价角度来看，今年上半年相对于去年上半年国际油价出现了更大幅度的跳涨，整个上半年的布伦特均价71.16美元，最高点79.8美元，最低是62.59美元，同比增长了35%。WTI也同比增长31%。

三大原因支撑油价上涨

今年上半年国际油价是超预期上涨。去年底，全球多数机构对今年油价的预期是在60美元/桶左右。去年年底路透社对30多家机构的调查预测布伦特均价是58美元/桶，高盛发布的报告预测布伦特均价是62美元/桶，去年底“三桶油”预测的价格也是55美元到60美元左右。这种情况下我们看到国际油价走势大幅度偏离了大家预期，最高点高出了20美元，这种情况在整个油价历史上都比较少见。

我们认为主要有三个原因支持油价大幅度上涨。

第一个原因是去库存进程快于预期。2014年下半年以来，国际油价从110美元大幅度下降到2014年底的70美元，一度跌到2016年的27美元，这个过程中去库存这个词被反复提及。

上一轮油价下跌背后我们看到了库存大幅度的累积。2016年中，OECD商业石油库存最高到31亿桶，市场上所有人都很发愁，这些库存如何消化完。2016年底，OPEC和非OPEC达成了15年来第一个减产协议，OPEC减120万桶/日的产量，非OPEC减55.8万桶/日的产量。